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中金2022年半导体预计:财产新周期 提供新形式

发布时间:2022-01-18 08:47:16   作者:爱游戏手游平台官网   来源:爱游戏平台注册

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  【中金2022年半导体瞻望:家产新周期 供应新式样】瞻望2022年,咱们以为跟着新冠疫情对环球经济的晦气影响慢慢削弱及新修产能慢慢开释,半导体家产链的供应仓猝环境或将获得个别缓解。中永久来看,半导体需求生长动力由手机为代表的消费电子转向AIoT、电动汽车、5G通讯、新能源、工业等界限,新一轮芯片计划立异周期与国产取代周期希望开启。跟着国内芯片计划家产昌隆繁荣,晶圆创修产能扩张加快,咱们看到,目前国内公司正在修设、资料以及EDA器材(含IP)等上游界限迅速打破。其它,咱们估计2022年或将有多家半导体企业登岸血本墟市,带来更多投资机缘。

  瞻望2022年,咱们以为跟着新冠疫情对环球经济的晦气影响慢慢削弱及新修产能慢慢开释,半导体家产链的供应仓猝环境或将获得个别缓解。中永久来看,需求生长动力由手机为代表的消费电子转向AIoT、电动汽车、5G通讯、新能源、工业等界限,新一轮芯片计划立异周期与国产取代周期希望开启。跟着国内芯片计划家产昌隆繁荣,晶圆创修产能扩张加快,咱们看到,目前国内公司正在修设、资料以及EDA器材(含IP)等上游界限迅速打破。其它,咱们估计2022年或将有多家企业登岸血本墟市,带来更多投资机缘。本文缠绕三大家产链闭键对行业投资机缘举行了解。

  半导体计划:新一轮立异与国产取代周期开启。需求端,5G通讯行使慢慢落地,咱们估计工业自愿化、伶俐安防、伶俐硬件等将成为AIoT的三大闭键消费墟市;新能源发电端(光伏、风电及储能)与用电端(电动车)硅含量连续提拔;工业界限自愿化水平降低,芯片用量提拔。功率、模仿、CIS、射频、CPU/GPU/MCU/FPGA、MEMS等墟市百花齐放。咱们估计国内芯片计划厂商将慢慢进入上述赛道的高端界限,进入国产取代新周期。

  半导体创修:晶圆产能连续扩张,前辈封装放量。中国大陆晶圆创修产能与其需求不般配,提拔晶圆创修产能是环节,咱们估计国内血本开支仍将迅速增进。其它,前辈封装正改写封测行业低门槛、低单价比赛、同质化水平高的行业特性,前、中道工艺的浸透不息提拔前辈封装技能壁垒,国内龙头封测厂依靠资金气力和技能堆集已率先结构,咱们以为其上风希望正在产能提拔晚生一步放大。

  半导体修设资料及EDA:国产厂商份额连续提拔。国内半导体修设厂商正在薄膜重积、刻蚀、洗刷、去胶等浩瀚细分界限已能餍足成熟造程工艺及个人前辈造程需求,并完成大范畴出货。半导体资料也博得了长足希望,咱们看到,正在硅片、CMP资料、光刻胶、电子特气、湿电子化学品、靶材等环节资料界限已呈现具备较强比赛力的公司;国内已展现出一批优良的EDA计划器材厂商,正在个人计划全流程和紧急点器材完成打破,咱们估计2022年多家公司希望登岸血本墟市,带来新的投资机缘。

  中美营业摩擦加剧;疫情屡屡;国产化过程不足预期;国内晶圆产能扩张不足预期;行业比赛加剧;终端需求不足预期。

  2020岁终至今,疫情、天然苦难等多重身分交错,影响了环球半导体供应链,导致芯片缺乏,手机、汽车、安防等行业均受到较大影响。缺货导致的芯片出售价值上涨使得芯片计划企业得到了较速的利润增速;创修端,晶圆厂、封测厂根基完成满产,ROE得以提拔;同时伴跟着国产化率提拔,国内修设资料企业利润开释,1-3Q21家产链各闭键均保卫了较高的收入及红利增速。受上述身分影响,半导体指数(申万行业分类)正在2021年4月至7月之间明显跑赢大盘。但8月至10月板块全体呈现阶段性回调,细分板块之间与板块内股价显示分解,咱们以为闭键是由于多重目标使得墟市对2022年半导体行业各界限景心胸的判别爆发分化。最先,下游墟市需求呈现构造性分解,汽车电子、新能源发电端(光伏、风电及储能)干系芯片需求繁荣,消费、通讯干系芯片需求呈现削弱趋向;其次,墟市估计环球个人新增晶圆创修和封测产能将正在2022年开出,因而墟市忧虑对供需相闭形成晦气影响。

  半导体板块基金持仓比例3Q21略有下滑,仍处正在史籍高位。4Q18今后,半导体持仓占比和超配幅度均分明上升。截至3Q21,A股全基金半导体持仓占比为4.97%,环比低重0.38ppts,超配幅度为1.77%,高于史籍均匀1%的超配水准。

  功率半导体:连续受益于新能源发电/用电端需求拉动。新能源车、光伏&风力发电、智能电网墟市连续高速生长,功率器件短期供需不服均促使下旅客户转单至国内厂商。细分来看,国产功率二极管已博得肯定墟市份额,IGBT、高端MOSFET已完成批量出货,咱们估计2022年国产功率器件向高端延迟希望带来营收范畴及红利才华的进一步提拔。第三代半导体中,碳化硅(SiC)器件契合电力电子高压/高频/高温需求,除了器件本。



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